不一定是外资。理论上来说，北向资金是外资，但实际情况很复杂，既有内资兜兜转转的，也有从事外贸经营，留存在外的资金，要区分是内资还是外资十分困难。
北上资金包含qfii。
北上资金，通常是指通过香港市场流入A股的香港资金以及国际资金。
外资进入A股，可以通过沪深港通和QFII（合格的境外机构投资者）、RQFII（人民币合格境外机构投资者）三种方式来实现。截至2019年末，全部外资持股中北向资金占比近七成，QFII、RQFII占比约三成。
目前，北上资金持股市值占A股流通总市值已接近3%且处于持续稳步上升中。此外，由于通过沪深港通买入不需要审批，也无额度限制，信息公开披露，北向资金已经成为观察外资参与中国资本市场最重要的指标之一。