这首咏物词约作于宋神宗元丰四年（1081年），时为苏轼因“乌台诗案”被贬谪居黄州的第二年。
章?，是苏轼的同僚和好友。
他作有咏杨花的《水龙吟・燕忙莺懒芳残》，苏轼的这一首《水龙吟・似花还似非花》是次韵之作。
依照别人词的原韵，作词答和。
这首词便是在黄州所作。
本词作于宋神宗熙宁九年的中秋节，当时苏轼正任密州知府。
中秋，皓月当空，银光泻地，苏轼想起了分别七年的苏辙。
词人举杯望月，心中生起无限遐思“江畔何人初见月，江月何年出照人”张若虚痴情的追问，在苏轼心中回响。
不禁触景生情，睹物思人。
蝶懒莺慵春过半。
花落狂风，小院残红满。
午醉未醒红日晚，黄昏帘幕无人卷。
云鬓?松眉黛浅。
总是愁媒，欲诉谁消遣。
未信此情难系绊，杨花犹有东风管。